美股上漲、美元反彈，10Y美債收益率回落
1. 全球股市：主要股指表現分化
受經濟數據改善和美聯儲釋放鴿派信號等帶動，美股納斯達克、標普500和道瓊斯分別上漲1.9%、1.6%和1.5%；其他股指，法蘭克福DAX指數下跌3.3%，恒生指數上漲1.4%，日經225指數下跌2.1%。
2. 全球債市：10年美債回落至2.6%
經濟數據改善和美聯儲釋放鴿派信號等交織影響下，10Y美債收益率回落12.5bp至2.6%；受歐元區經濟數據走弱等影響，10Y德債收益率回落10.5bp至0.09%；其他債市方面，10Y英債、日債收益率分別回落16bp、2.6bp。
3. 外匯市場：美元指數上漲至96.64%
歐元兌美元下跌0.66%至1.133、英鎊兌美元下跌1.9%至1.29；受歐元、英鎊下跌支撐，疊加美國經濟數據超預期，美元指數上漲0.88%至96.64。
4. 大宗商品：原油下跌，鐵礦石暴漲10%，BDI指數連跌13天
伴隨美國名義利率下行、帶動實際利率回落等，黃金上漲1.1%至1318美元/盎司；受原油庫存增加等壓制，WTI原油下跌1.8%至52.7美元/桶。
從2月4日至2月8日，新加坡SGX鐵礦石FE04合約從82.5至最高91.70美元，漲幅達到10%。與此同時，自1月18日至2月5日，波羅的海干散貨指數一度連跌13天，區間跌幅近42%。與去年7月創下的四年高點1747點相比，累計跌幅近六成，創下兩年新低。
二
全球宏觀
1. 中美經貿高級別磋商將于2月14-15日在京舉行
2月14日至15日在北京，中方將與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方將在不久前華盛頓磋商基礎上，就共同關注問題進一步深入討論。美方工作團隊將于2月11日提前抵京。
2. 美國總統特朗普發表國情咨文
迫切希望與國會共同努力通過基礎設施投資法案，為新的、重要的基礎設施建設進行投資；希望國會能夠批準新的“美國—墨西哥—加拿大協定”以取代北美自由貿易協定；保護知識產權，并確保更多汽車在美國制造。
3. 美聯儲刪除“進一步加息”措辭
美國1月制造業PMI及非農新增就業超預期。美聯儲1月按兵不動，刪除“進一步加息”措辭、表態將靈活調整縮表節奏；市場預期美聯儲3月、6月加息概率分別降至0%、20%以下。美國1月制造業PMI56.6%，超出預期54%；非農部門新增就業30.4萬，超出預期16.5萬。
4. 法國、意大利交惡
法國7日召回駐意大利大使，以抗議意大利副總理路易吉·迪馬約與法國“黃馬甲”運動代表會面以及意方近期批評法國政府和總統。這是第二次世界大戰結束以來法國首次召回駐意大利大使。迪馬約是民粹主義政黨五星運動黨黨首。他聲稱，與“黃馬甲”運動代表見面“合法”，是為5月歐洲議會選舉“準備共同戰線”。他在社交媒體“推特”寫道：“變革的風已經吹過阿爾卑斯山。”法方譴責迪馬約這一舉動是“又一次不可接受的挑釁”。
5. 美元指數連漲7日，創一個月以來新高
周五，美元指數漲0.06%報96.6405，連漲七日，創逾一個月以來新高。本周美元指數漲1.08%，創六個月以來最大單周漲幅。交易商擔心全球經濟走軟，紛紛買入美元避險。
6. 離岸人民幣連續跌破三道重要關口
2月以來，在岸/離岸人民幣兌美元連續走跌。春節假期以來，離岸人民幣兌美元相繼跌破6.76、6.77、6.78三道關口。
7. 豬年首個交易日，恒生指數收跌
豬年首個交易日，恒生指數收跌0.16%，報27946.32點；恒生國企指數跌0.72%，報10956.58點；紅籌指數跌0.89%，報4370.56點。大市成交812.75億港元。其中，恒指本周累漲15.58點。
8. 中國多地下調全年棚改目標
近日，多省市公布2019年棚改計劃。從數據上看，各省市2019年調低全年棚改計劃，如北京由上年的2.36萬套下調至今年的1.15萬套；四川則由上年的25.5萬套下調至15萬套；河南由上年的50萬套下調至15萬套。與此同時，棚改計劃的實施也與各地樓市調控息息相關。對整體樓市而言，未來棚改及其貨幣化安置對三四線城市樓市拉動作用或有所減弱。
三
黑色金屬
1. 淡水河谷礦壩運營執照遭吊銷，春節期間海外鐵礦石價格持續暴漲
巴西監管機構近日吊銷了對于淡水河谷Brucutu礦山生產至關重要的礦壩運營執照，為這家全球最大鐵礦石生產商發生重大潰壩事故后恢復正常運營再添障礙。Brucutu礦山能否恢復運營如今取決于推翻法院禁令和重新獲得礦壩執照。新加坡鐵礦石期貨一度上漲0.9%，至87.8美元，創2017年3月以來最高。
從2月4日至2月8日，新加坡SGX鐵礦石FE04合約從80.65至最高91.70美元，漲幅達到14%。
2. 淡水河谷危機引發供應憂慮，花旗將今年鐵礦石價格預測上調約40%
花旗將其今年鐵礦石價格預測上調約40%，至每噸88美元，并提高了淡水河谷運營中斷繼續惡化并可能持續多年的預期。花旗報告稱，主要風險是Brucutu礦產停產可能是“淡水河谷眾多礦山停產中的第一個”，更嚴格的監管可能影響其他礦企的供應。花旗預計，淡水河谷今年產量可能下降4000萬噸。注：今日新加坡鐵礦石期貨一度上漲5.8%，至每噸94美元，創2014年8月以來最高。繼上周飆升14%之后，鐵礦石價格本周以來已經上漲11%。
3. 高盛：預計巴西鐵礦石供應將遭到明顯破壞；預計2021年鐵礦石價格將跌回60美元/噸；鐵礦石90美元/噸的價格是不可持續的。
4. 波羅的海干散貨指數半個月暴跌超40%
自1月18日至2月5日，波羅的海干散貨指數一度連跌13天，區間跌幅近42%。與去年7月創下的四年高點1747點相比，累計跌幅近六成，創下兩年新低。國內航運大數據提供商億海藍的數據顯示，2018年年中以來，全球主要干散貨航速也出現了持續下行。一般而言，市場景氣時船舶航行速度較高，船東傾向于多運快跑，市場走弱，基于成本考慮船東傾向于控制船舶航速，航速持續下降，表明總體市場趨弱。
5. 路透社：數十艘煤炭、鐵礦石船舶在中國港口出現壓港現象
根據路透社消息，近日有數十艘煤炭、鐵礦石船舶在中國港口出現壓港現象。這些港口包括：大連港、黃驊港、京唐港、日照嵐山港區、寧波舟山港、青島港，秦皇島港，汕頭港、營口港。
航運數據顯示，數十艘煤炭和鐵礦石船只被困在港口外等待卸貨，貿易商表示，貨物清關時間比平時長。有市場人士認為，澳洲煤炭通關時間延長，國內煤礦節日期間停產放假，陜西礦難和山東沖擊地壓影響，國內煤炭供應縮量，對于煤炭價格會形成支撐。
四
有色金屬
1. 智利銅業委員會：銅價將較當前水平上漲14%
智利銅業委員會(Copper Commission 'Cochilco')發布了2019年的銅價預測。 雖然預計2019年全球石油需求將增長2.4%，其中一半來自中國，但全球石油產量可能僅增長1.6%。由于印尼格拉斯伯格礦產量低于預期，預計2019年和2020年的供應缺口將高于去年的預測。全球經濟增長放緩、美中貿易關系持續緊張以及金融市場動蕩是金屬價格復蘇放緩的主要負面因素。自2016年以來，銅價與中國經濟活動數據的聯系日益密切，與中國采購經理人指數(PMI)的關聯度不斷上升。預計在市場供應不足的情況下，銅價將較當前水平上漲14%，至每磅3.05澳元。
2. 銅價持續攀升
銅價攀升，因倫敦金屬交易所的銅注銷倉單數量激增，LME銅注銷倉單增加29%至56725噸，為11月來最高，顯示需求升溫。
3. LME有色金屬庫存數據
倫敦金屬交易所（LME）銅庫存較上日減少150噸，鋁庫存減少375噸，鋅庫存減少500噸，鎳庫存維持不變，錫庫存維持不變，鉛庫存減少25噸。
4. 俄羅斯官方海關數據顯示,俄羅斯2018年鋁和鎳出口量下滑,而銅出口量增加。
具體來看，2018年銅出口量為652.2千噸，2017年為589.9千噸；2018年鎳出口量為135.1千噸，2017年為136.3千噸；2018年鋁出口量為3.056.4千噸，2017年為3,208.1千噸。
五
能源化工
1. 原油創年內最大周度跌幅
周五，NYMEX原油期貨收漲0.13%報52.71美元/桶，周跌4.61%，創年內最大周度跌幅。布倫特原油期貨收漲0.55%，報61.97美元/桶，周跌1.24%。本周以來經濟放緩憂慮和強勢美元施壓油價。
2. 渣打銀行下調2019和2020年度油價預期
渣打銀行將2019年美油均價預期下調7美元至66美元/桶，將2020年美油均價預期下調4美元至78美元/桶。此外，還將2019年布油均價預期下調4美元至74美元/桶；將2020年布油均價預期下調2美元至83美元/桶。
3. 俄羅斯石油巨頭加大對普京施壓，要求結束OPEC減產協議
據路透社，俄羅斯石油公司（Rosneft）總裁Igor Sechin和俄羅斯總統普京的親密盟友們致函普京，稱OPEC石油減產協議是一個戰略威脅。Sechin認為，OPEC石油減產協議受到美國的影響。雖然信函并未明確指出是否應當延長2017年OPEC+石油減產協議，但確實向參與能源政策的俄羅斯其他高級官員發出清晰的信號——Sechin希望結束OPEC+石油減產協議。
4. API原油周度庫存增幅超預期
美國石油協會(API)公布的數據顯示，美國截至2月1日當周API原油庫存增加251萬桶，預期增加160.1萬桶；汽油庫存增加173萬桶；精煉油庫存增加14.1萬桶。
5. 2019年全球石油供應面臨著委內瑞拉大幅減產的風險
科威特2月5日消息，科威特石油公司主管Hashem Hashem周二稱，2019年全球石油供應面臨著委內瑞拉大幅減產的風險。 美國對委內瑞拉國營石油公司PDVSA實施制裁，旨在大幅削減其對美國的原油出口。委內瑞拉是OPEC成員國之一。
六
油脂油料
1. 中糧中儲糧春節期間連續采購買美國大豆
中糧集團官方網站2月2日發布公告稱，在前期已分批采購數百萬噸美國大豆的基礎上，近日又采購了上百萬噸美國大豆；僅3天后的2月5日，中糧集團和中儲糧再次宣布，再購買美國大豆。
美國農業部5日指出，美國出口商已經向中國出售260萬噸在8月31日交貨的大豆，為上周貿易談判以來第二筆確認采購。中國一年內通常從美國購買3000萬至3500萬噸大豆，而上述采購規模只占一小部分，不過采購頻率可能會讓美國農民感到振奮。（鷹眼快訊）
2. 馬棕庫存可能出現8個月來首次下降
由于產量下降和出口激增，馬來西亞1月份的棕櫚油庫存可能出現8個月來的首次下降。外媒對分析師、交易員和種植園管理人士進行的九項估算中值顯示，庫存較前一個月下降約6%，至303萬噸。這將是馬來西亞棕櫚油庫存自去年6月份以來的首次下降。
3. CFTC美豆粕基金：截止1月8日基金持倉空頭回補，由凈空頭轉為凈多頭26010張
據CFTC報告顯示，截至1月8日當周，CFTC美豆粕期貨+期權總持倉增22084至475402張。管理基金多頭57247（+8258）張，空頭31237（-12249）張，凈多頭26010張，凈多占比5.47%。（鷹眼快訊）
4. CFTC美豆油基金：截止1月8日基金凈空單增至50181張
對沖研投訊，據CFTC報告顯示，截至1月8日當周，CFTC美豆油期貨+期權總持倉增2478至500053張。管理基金多頭49979（+690）張，空頭100160（-9200）張，凈多頭-50181張，凈多占比-10.04%。凈多頭頭寸依舊處于近幾年來歷史同期低位。（鷹眼快訊）
5. 2月USDA大豆供需報告：全球期末庫存下調至1.0672億噸
據USDA公布的2月供需報告顯示，本月對相關數據的調整如下：
1、美國：（1）單產下調：2月51.6，12月52.1（2）出口下調0.25億蒲：2月18.75億蒲，12月19億蒲。（3）壓榨量上調0.1億蒲：2月20.9億蒲，12月20.8億蒲。（4）期末庫存下調0.45億蒲：2月9.1億蒲，12月9.55億蒲。
2、阿根廷（百萬噸）：（1）產量下調：2月55，12月55.5；（2）進口上調：2月5.35，12月4.2；（3）壓榨量上調：2月43.2,12月43；（4）出口上調：2月6.3,12月5；（5）期末庫存下調：2月29.55，12月41.3。
3、巴西（百萬噸）：（1）產量下調500萬噸：2月117,12月122；（2）出口下調：2月79.5，12月81；（3）期末庫存上調：2月24.23，10月21.35。
4、中國（百萬噸）：（1）進口下調：2月88，12月90；（2）期末庫存上調：2月21.22，12月19.84
5、全球（1）期末庫存下調：2月1.0672億噸，12月 1.1533億噸。
6. USDA報告簡評：整體利多，仍需關注3月初中美貿易關系的進一步發展
本月供需報告USDA下調了美國單產及收獲面積，因此美豆產量下調0.56億蒲。南美方面，巴西產量下調500萬噸，阿根廷下調50萬噸，巴拉圭下調30萬噸。出口方面，美國出口量下調0.25億蒲，巴西出口下調150萬噸，阿根廷出口上調130萬噸，中國進口下調200萬噸。本月南北美產量均有所下調，但因中美貿易摩擦及中國需求下滑等因素導致中國進口量下調。整體而言，報告偏利多，但仍需關注3月初中美貿易關系的進一步發展情況。
7. 湖南省永州市經濟技術開發區發生非洲豬瘟疫情
2月8日，農村農業部街道中國動物疫病預防控制中心報告，湖南省永州市經濟技術開發區某養殖場發生非洲豬瘟疫情，截至目前，該養殖場共存欄生豬4600頭，發病270頭，死亡171頭。
8. 福建省非洲豬瘟疫區全部解除封鎖
據中新社，福建省官方披露，2月7日零時，經評估驗收合格，南平市延平區非洲豬瘟疫區解除封鎖。此前，莆田市城廂區、三明市尤溪縣2個非洲豬瘟疫區已分別于2018年12月22日和2019年2月1日解除封鎖。至此，福建全省3起非洲豬瘟疫情已全部解除封鎖，該省恢復為非洲豬瘟非疫情省份。
9. USDA出口周報：截止12月27日當周，豆油出口銷售合計凈增1.6萬噸
美國農業部（USDA）周四公布的出口銷售報告顯示，12月27日止當周，美國2018/19年度豆油出口增加1.6萬噸，較上周上升17%，較前四周均值下滑16%。當周，美國豆油出口裝船0.82萬噸較上周減少46%，較前四周均值下降56%。
10. USDA出口周報：截止12月27日當周，豆粕出口銷售凈增4.03萬噸
美國農業部（USDA）周四公布的出口銷售報告顯示，12月27日止當周，美國2018/19度豆粕出口凈銷售增加4.06萬噸，觸及本市場年度最低，較上周降低91%，較前四周均值減少85%。當周，美國2019/20度豆粕出口凈銷售減少0.03萬噸。當周，美國豆粕出口裝船30.22萬噸，觸及本市場年度最高，較上周上升62%，較前四周均值增加27%。
11. USDA出口周報：截止12月27日當周，大豆出口銷售凈增102.03萬噸
美國農業部（USDA）周四公布的出口銷售報告顯示，12月27日止當周，美國2018/19市場年度大豆出口凈銷售105.15萬噸，較上周數量下降56%，較前四周均值下降39%。當周，美國2019/20市場年度大豆出口凈銷售0.53萬噸。當周，美國大豆出口裝船91.86萬噸，較上周上升50%，較前四周均值降低14%。(鷹眼快訊）
七
棉花
1. USDA供需月報：2月預估2018/19年度全球棉花較12月庫消比上調2.8個百分點
據USDA2月供需月報，2月較12月預估變化：
產量：2018/19年度全球產量下調6.2至2579.1萬噸，其中中國產量上調10.8至598.7萬噸，印度產量下調10.8至587.9萬噸；美國產量下調4.3至400.4萬噸，土耳其下調13至80.6萬噸；
消費：全球消費下調43.2至2692.1萬噸，其中中國消費調減21.8至881.8萬噸，印度消費下調10.8至540萬噸。
出口：巴西出口上調8.7至135萬噸，印度出口調增2.2至98萬噸；
期末庫存：全球期末庫存上調50.2至1643.7萬噸，其中中國和印度期末庫存分別調增43.6和9.8萬噸。（鷹眼快訊·棉花Pro）
2. CFTC美棉基金：截止1月8日當周基金凈多占比連續八周下滑，至近3年歷史同期低位
據CFTC，截至1月8日當周，CFTC美棉僅期貨非商業持倉基金多頭66967（-37）張，空頭50695（+14154）張，ICE總持倉增11959至224007張，凈多占比7%，環比減7個百分點，同比少30個百分點。（鷹眼快訊·棉花Pro）
3. 美棉ON-call：截止1月4日當周美棉未點價賣出合約連減四周
據CFTC，截至1月4日當周，美棉ON-call未點價賣出合約106938（-3278）張，其中2019年3月未點價賣出合約25754（-1868）；未點價買入合約44942（+56）張。
4. CAI棉花供需平衡表：1月底預估繼續下調印度棉花產量和需求
據印度棉花協會（CAI）2月7日發布的最新棉花平衡表：較上月，2018/19年度印度棉花產量繼續下調8.5至561萬噸，總需求下調6.8至537.2萬噸，出口下調1.7至85萬噸。
八
投研機構觀點匯總
1. 長江證券首席宏觀固收趙偉團隊：2019年市場或全面開啟Risk-off模式
美國即將迎來景氣拐點、非美景氣加速回落，新興市場尾部風險持續累積。伴隨企業端景氣見頂回落、加速下滑，美國即將迎來景氣拐點；受特朗普貿易保護和中國經濟承壓等影響，歐洲等非美經濟景氣趨加速下滑。全球經濟景氣下滑背景下，因資本外流沖擊等，新興市場尾部風險持續累積。
2019年市場或全面開啟Risk-off模式，美股、部分新興股市及工業金屬承壓，主要股指波動率趨升，長端美債及黃金或受益。2019年伴隨全球經濟景氣下滑，市場或全面開啟Risk-off模式。主要資產中，美股及部分新興股市承壓、波動率趨升，工業金屬面臨調整壓力，美債長端收益率頂部已現，黃金中長期配置價值凸顯。
2. 國泰君安花長春：預計2019年央行將下調貸款基準利率1-2次
國泰君安全球首席經濟學家花長春認為，2019年全球經濟放緩，中國經濟二三季度下行壓力比較大，2019年難言經濟之底。下調貸款基準利率或勢在必行，預計2019年央行將下調貸款基準利率1-2次，降準250個基點。在政策的指導下，2019年四季度很有可能會企穩。2019年第一季度的資產配置順序是黃金、日元>信用債>利率債>股票。“股票方面依然維持謹慎判斷，需要等待機會，比如改革到位等，使得市場信心恢復。”
